英國(guó)央行貨幣政策的變與不變

7日英國(guó)央行舉行的通貨膨脹報(bào)告發(fā)布會(huì)上，卡尼正式推出了效仿美聯(lián)儲(chǔ)的“前瞻性貨幣政策指引”，宣布將維持當(dāng)前0.5%超低基準(zhǔn)利率和量化寬松政策，直至英國(guó)失業(yè)率降至7%以下；還為落實(shí)上述貨幣政策設(shè)定了三大前提條件，即未來(lái)18至24個(gè)月內(nèi)通脹率維持在2.5%左右，中期通脹狀況未出現(xiàn)惡化，同時(shí)金融市場(chǎng)穩(wěn)定不會(huì)因超低利率水平的長(zhǎng)期化而受到威脅？若上述三個(gè)條件無(wú)法達(dá)到，那么該行仍會(huì)終止前瞻性貨幣政策指引；反之，該行可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松規(guī)模以實(shí)現(xiàn)失業(yè)率下降目標(biāo)和提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)？

據(jù)當(dāng)天發(fā)布的最新季度通脹報(bào)告，英國(guó)央行預(yù)計(jì)，該國(guó)通脹率或?qū)⒃诿髂甑谝患径葘?shí)現(xiàn)回落，并在2015年第三季度降至2%下方；自2016年第二季度開始，該國(guó)失業(yè)率降至7.1%的概率開始高于50%，即實(shí)現(xiàn)失業(yè)率下降的可能性過(guò)半？

對(duì)于此次英國(guó)各界期盼已久的央行貨幣政策框架改革，市場(chǎng)人士并未對(duì)此給予積極解讀？首先，未來(lái)一年半至兩年時(shí)間內(nèi)通脹率回落至2.5%附近的目標(biāo)不難達(dá)到，因?yàn)檫M(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格下跌，英國(guó)國(guó)內(nèi)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高；其次，按照卡尼的說(shuō)法，三年內(nèi)英國(guó)新增就業(yè)崗位75萬(wàn)個(gè)便能實(shí)現(xiàn)失業(yè)率下降，那么按照當(dāng)前的實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭，達(dá)成這一目標(biāo)，即使不推出更多的量化寬松貨幣政策也能實(shí)現(xiàn)？

這意味著英國(guó)央行的貨幣政策框架改革更像是一個(gè)“緩兵之計(jì)”，英國(guó)央行即使有改革的意愿或動(dòng)作，也不愿意在經(jīng)濟(jì)向好的背景下，向金融市場(chǎng)或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注入更多流動(dòng)性，以免將來(lái)實(shí)現(xiàn)貨幣政策正常化時(shí)面臨更多的困難？

作為職業(yè)銀行家，深諳市場(chǎng)之道和政策靈活性的卡尼，在此次改革的制度設(shè)計(jì)上，周全地考慮了改革的必要性及其所帶來(lái)的利弊？分析人士認(rèn)為，此次改革具有必要性，同時(shí)預(yù)計(jì)其收益也將大于弊端？

前瞻性貨幣政策指引既給央行靈活的政策空間，使其貨幣政策“松緊有據(jù)”，又能夠使市場(chǎng)參與者和各經(jīng)濟(jì)實(shí)體有更加穩(wěn)定的決策預(yù)期，更好地適應(yīng)市場(chǎng)實(shí)際利率水平的變化？

英國(guó)經(jīng)濟(jì)分析機(jī)構(gòu)凱投宏觀表示，在當(dāng)前的通脹環(huán)境之下，設(shè)定7%的失業(yè)率目標(biāo)意味著英國(guó)央行將維持超低利率水平至2016年年底甚至更晚？