董明珠與雷軍賭局落幕， 格力下一個對手是誰？

　　營收2000億

　   營業(yè)總收入為2000.24億元，同比增長33.33%；歸母凈利潤為262.03億元，同比增長16.97%。格力電器交出了一份穩(wěn)健的財(cái)報(bào)。

　　除了雙雙增長的營收和經(jīng)歷，格力電器的慷慨分紅也是值得關(guān)注的點(diǎn)。根據(jù)財(cái)報(bào)，格力電器擬每10股派發(fā)現(xiàn)金15元（含稅），累加2018年半年度36.1億元的分紅，2018年全年累計(jì)分紅超過126億元，刷新歷年分紅紀(jì)錄。

　　從格力電器的分業(yè)務(wù)收入構(gòu)成看，空調(diào)業(yè)務(wù)仍然是絕對的龍頭，雖然在整體營收中的占比從前年的83.22%下降到去年的78.58%，但在2018年格力空調(diào)業(yè)務(wù)收入達(dá)到1556.8億元，同比增長26.15%；且毛利率仍高達(dá)36.48%，但同比微降0.59%。

　　五年來，格力電器雖然經(jīng)歷了一些波折，但業(yè)績依然取得了增長。2013年，格力電器的營業(yè)總收入達(dá)1200.43億元；2014年增至1400.05億元。

　　2015年，由于空調(diào)市場低迷，格力電器的營業(yè)總收入滑坡至1005.64億元。逐步化解庫存壓力之后，格力電器“重新爬坡”，2016年?duì)I業(yè)總收入回升到1101.13億元；乘借2017年空調(diào)市場的回暖，格力電器營業(yè)總收入攀升到1500.2億元的新高峰。

　　令人意外的是，在格力發(fā)出財(cái)報(bào)后，花旗表示將格力電器評級由買進(jìn)下調(diào)至賣出，將格力目標(biāo)價(jià)由58元下調(diào)至47元?；ㄆ旆Q，下調(diào)格力評級因2018年派息比率48%低于2017年的60%，且全年業(yè)績表現(xiàn)欠佳。

　　不過，這一負(fù)面評級并未影響格力電器的股價(jià)。4月29日早盤，格力電器小幅低開后迅速下行，跌幅一度擴(kuò)大近2%，隨后開始拉升，截至4月29日收盤，格力電器漲逾2.01%。

　　雙贏賭局

　　由于董明珠與雷軍的賭約，格力電器的2018年財(cái)報(bào)成了業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)，從營業(yè)收入來看，董明珠取得了這場賭約的勝利。但如果從這五年的增幅來看，小米營收增幅達(dá)6.6倍，利潤增幅為24.8倍，遠(yuǎn)高于格力，也可以視為雷軍的成功。因此，這可謂是一個雙贏的結(jié)果。

　　未來，對于格力電器和小米來說，既要堅(jiān)守主業(yè)，又要拓展多元化業(yè)務(wù)，而雙方選擇的方向也將決定五年后的勝局。

　　在剛剛過去的小米年會上，雷軍宣布了手機(jī)+AIoT的“雙引擎”，并稱這就是小米未來五年的核心戰(zhàn)略。雷軍稱，AIoT對外是AI+IoT（人工智能+物聯(lián)網(wǎng)平臺），但對內(nèi)而言，AIoT就是“All in IoT”，并聲稱五年要在這一領(lǐng)域投入100億元，可謂極度重視。

　　今年初，小米集團(tuán)戰(zhàn)略入股TCL集團(tuán)，在重組之后，TCL集團(tuán)已經(jīng)將戰(zhàn)略調(diào)整為專注半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)、材料業(yè)務(wù)及新興業(yè)務(wù)。這也意味著，小米未來也會在半導(dǎo)體領(lǐng)域分一杯羹。

　　與小米的AIoT核心不同，在此次發(fā)布的財(cái)報(bào)中，格力電器則著重強(qiáng)調(diào)了多元化的布局。公告稱，格力電器為進(jìn)一步完善銷售渠道，促進(jìn)線上銷售，推廣新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品。

　　隨著家電行業(yè)進(jìn)入飽和期，格力電器要想做大做強(qiáng)，必須向多元化發(fā)展轉(zhuǎn)型。董明珠已經(jīng)開始布局，在獲得連任后，喊出在2023年沖刺6000億元營收的口號，并規(guī)劃了格力電器多元化藍(lán)圖，將來要形成空調(diào)、生活電器、高端裝備和通信設(shè)備四大板塊。

　　就格力電器多元化的進(jìn)一步方向，北京商報(bào)記者聯(lián)系到該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人，該負(fù)責(zé)人表示“以公告為準(zhǔn)”。

　　“一個是從互聯(lián)網(wǎng)模式逐漸鏈接傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，一個是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)開始轉(zhuǎn)型創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)+，最終人們發(fā)現(xiàn)，格力電器和小米其實(shí)是殊途同歸。”產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌說。

　　混改分水嶺

　　格力電器的2018年年報(bào)也將成為格力電器混改的分水嶺。4月8日晚間，格力電器發(fā)布公告稱，格力集團(tuán)擬通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓格力集團(tuán)持有的格力電器總股本15%的股票，最終轉(zhuǎn)讓價(jià)格以公開征集并經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門批復(fù)的結(jié)果為準(zhǔn)。

　　一位接近格力電器的人士表示：“考慮到格力電器的行業(yè)地位、市值規(guī)模和市場影響，本次控股權(quán)轉(zhuǎn)讓有望成為新時(shí)期國企混改的全新標(biāo)桿。”

　　不過這一頗受關(guān)注的股權(quán)轉(zhuǎn)讓一事尚未有定論。目前，格力電器的最大股東仍是珠海格力集團(tuán)有限公司，持股比例為18.22%。香港中央結(jié)算有限公司持股比例由去年三季度末的7.86%上升至8.17%。而中國證券金融股份有限公司、中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司持股比例未變。

　　中國家用電器服務(wù)維修協(xié)會主席團(tuán)副主席張彥斌指出，格力電器未來多元化如何發(fā)展要看未來誰來主導(dǎo)格力電器的發(fā)展。目前來看，以董明珠為首的格力管理層及經(jīng)銷商成為第一大股東的可能性較大。他表示，格力電器要實(shí)現(xiàn)6000億元的營收目標(biāo)，光靠空調(diào)肯定不行，空調(diào)行業(yè)已經(jīng)到天花板，未來格力的發(fā)展要看它的增長后勁。

　　從另一方面來說，美的集團(tuán)仍然是格力電器的最大勁敵。美的集團(tuán)2018年?duì)I業(yè)總收入為2618.2億元，同比增長8.23%；凈利潤216.5億元，同比增長16.33%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤202.31億元，同比增長17.05%。盡管格力電器已經(jīng)在市值上超越了美的集團(tuán)，但從營收的角度比較，格力電器還需要努力。

　　“若本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓能夠完成，意味著格力有望拉開新一輪國企混改序幕。國企混改利好公司治理改善，短期能夠突破國企管理層的任期限制，治理方式趨于靈活化，業(yè)績向好確定性增強(qiáng)；長期有望推出更加積極靈活的股權(quán)激勵措施，弱化委托代理問題，提高經(jīng)營效率，促進(jìn)平穩(wěn)健康發(fā)展。此外，公司持續(xù)深化多元化戰(zhàn)略，混改有望形成股東成分多樣化的股權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升管理層話語權(quán)，或?qū)⑼苿庸径嘣鎴D清晰化，不斷擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和品牌影響力，為格力未來業(yè)績穩(wěn)定向好趨勢提供有力支撐。”華創(chuàng)證券分析師董廣陽說。