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2018年，尤其是下半年，受地方財(cái)政支出約束與去杠桿等貨幣政策導(dǎo)向掣肘，環(huán)保行業(yè)的發(fā)展不盡如人意。從中證、上證兩大環(huán)保指數(shù)可以很明顯的看出，2018年下半年環(huán)保板塊估值持續(xù)下行。
上證環(huán)保指數(shù)
中證環(huán)保指數(shù)
不過從兩大指數(shù)也很容易看到，從2019年的第一個(gè)交易日(2019.1.2)開始，環(huán)保板塊持續(xù)上攻，頹勢全無。行業(yè)分析一致認(rèn)為，進(jìn)入2019年后，環(huán)保產(chǎn)業(yè)迎來的嶄新的發(fā)展契機(jī)?？蓮?個(gè)方面看出端倪：
首先，“錢荒”問題緩解。財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作規(guī)范發(fā)展的實(shí)施意見》，明確提出支持、鼓勵(lì)民企、外資參與合規(guī)PPP項(xiàng)目；加大PPP基金、險(xiǎn)資的投資力度。
其次，消息面利好不斷。生態(tài)環(huán)境部屢次放出消息，將會(huì)在今年啟動(dòng)為期3年的第二輪中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察，還將對國務(wù)院有關(guān)部門以及中央企業(yè)開展督察，推動(dòng)環(huán)保督察向縱深發(fā)展。
再次，大概率觸底反彈。2018年對于環(huán)保產(chǎn)業(yè)來說，的確有一絲“冷意”，但也就是這一年，環(huán)保行業(yè)的多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)悉數(shù)釋放，處于業(yè)績、估值、預(yù)期的三重低點(diǎn)，現(xiàn)階段已經(jīng)沒有可見的大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
最后，行業(yè)內(nèi)自發(fā)調(diào)整。所謂“置之死地而后生”，歷經(jīng)行業(yè)困境，不少環(huán)保企業(yè)開始轉(zhuǎn)變固有發(fā)展思維，注重核心技術(shù)，通過改變自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，布局運(yùn)營類業(yè)務(wù)，并積極打造綜合性平臺(tái)，使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。
總之，過去超跌形成的反彈行情、系列利好政策連番出臺(tái)、板塊內(nèi)部的優(yōu)化調(diào)整等，為整個(gè)環(huán)保行業(yè)基本面改善提供了強(qiáng)有力的支撐，有望助力板塊走出洼地，迎來一波小陽春。
還有一點(diǎn)不能忽略，那就是環(huán)保行業(yè)自帶的“逆周期”屬性。面臨經(jīng)濟(jì)下行的趨勢，環(huán)保的逆周期性將成為行業(yè)的比較優(yōu)勢，資金面和利率走勢也將帶來可觀的助攻。還有環(huán)保限產(chǎn)政策的調(diào)整，“一刀切”向“精細(xì)化”轉(zhuǎn)變，也會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)環(huán)保治理的市場需求。
今年的政府工作報(bào)告提出，要壯大綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)。改革完善環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策，加快發(fā)展綠色金融，培育一批專業(yè)化環(huán)保骨干企業(yè)，提升綠色發(fā)展能力。再一次彰顯了政府層面對環(huán)保的重視。
我們建議關(guān)注環(huán)保行業(yè)中高景氣度、現(xiàn)金流穩(wěn)定、重運(yùn)營的細(xì)分領(lǐng)域，比如固廢處理、環(huán)境監(jiān)測、危險(xiǎn)廢物處理處置、污水處理板塊等。
具體來看，國務(wù)院此前印發(fā)的《“無廢城市”建設(shè)試點(diǎn)工作方案的通知》為固廢板塊的發(fā)展提供了跟大的確定性；黑臭水體治理等市政污水處理也將為水處理板塊帶來不菲的業(yè)績；污染治理的高標(biāo)準(zhǔn)與精確化，大大提升了環(huán)境監(jiān)測行業(yè)的景氣度；即將啟動(dòng)的第二輪中央環(huán)保督察及“清廢行動(dòng)2019”大大利好危廢處理處置板塊。
