核心觀點(diǎn)
1、后期供應(yīng)端仍有進(jìn)一步上升的空間。一旦需求不能一直超預(yù)期向好,供應(yīng)端的壓力就會(huì)顯現(xiàn)。螺紋價(jià)格在經(jīng)過連續(xù)大幅上漲后,下周或?qū)⒚媾R一定的調(diào)整壓力,重點(diǎn)關(guān)注一季度宏觀及行業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
2、熱卷產(chǎn)量已達(dá)到歷史高位水平,后期仍有不少熱卷新增產(chǎn)能投放,市場(chǎng)對(duì)熱卷后期供應(yīng)端仍有壓力加大的預(yù)期。
3、螺紋1910盤面利潤(rùn)上漲159元/噸至657元/噸;熱卷盤面利潤(rùn)上漲85元/噸至556元/噸;江蘇電爐鋼利潤(rùn)回升31元至300元/噸。
螺紋方面,本周公布的3月份進(jìn)出口及社融數(shù)據(jù)全面超出市場(chǎng)預(yù)期,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。市場(chǎng)成交及降庫(kù)均進(jìn)一步加快,顯示終端需求依然旺盛,同時(shí)沙鋼等鋼廠出廠價(jià)格大幅上調(diào),對(duì)市場(chǎng)情緒形成激發(fā),促成價(jià)格持續(xù)上漲。值得注意的是,目前鋼廠長(zhǎng)流程鋼廠噸鋼毛利又恢復(fù)到700-800元/噸,電爐企業(yè)利潤(rùn)恢復(fù)到300元/噸,后期供應(yīng)端仍有進(jìn)一步上升的空間。一旦需求不能一直超預(yù)期向好,供應(yīng)端的壓力就會(huì)顯現(xiàn)。螺紋價(jià)格在經(jīng)過連續(xù)大幅上漲后,下周或?qū)⒚媾R一定的調(diào)整壓力,重點(diǎn)關(guān)注一季度宏觀及行業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
熱卷方面,本周公布的3月份汽車產(chǎn)銷及挖機(jī)銷售數(shù)據(jù)均環(huán)比改善,下游需求表現(xiàn)較好,整體庫(kù)存降幅較上周相比有所擴(kuò)大,社庫(kù)及廠庫(kù)均明顯低于去年同期。本周寶鋼將5月熱軋基價(jià)上調(diào)80元,顯示鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng),對(duì)熱卷價(jià)格走勢(shì)形成支撐。不過熱卷產(chǎn)量已達(dá)到歷史高位水平,后期仍有不少熱卷新增產(chǎn)能投放,市場(chǎng)對(duì)熱卷后期供應(yīng)端仍有壓力加大的預(yù)期。預(yù)計(jì)下周熱卷價(jià)格或?qū)⒊矢呶徽鹗幾邉?shì)。
一、本周行情概覽
本周鋼材期現(xiàn)價(jià)格均大幅上漲,創(chuàng)年內(nèi)新高。宏觀和產(chǎn)業(yè)利好共振,疊加成本攀升,是推動(dòng)本輪鋼價(jià)大幅上漲的主要原因。宏觀層面進(jìn)出口、社融、地產(chǎn)銷售等數(shù)據(jù)持續(xù)改善,多家國(guó)際投行上調(diào)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期,市場(chǎng)悲觀預(yù)期明顯緩解;產(chǎn)業(yè)層面唐山、武安等地二三季度限產(chǎn)政策執(zhí)行較為嚴(yán)格,環(huán)保限產(chǎn)有再次加碼的預(yù)期;成本層面鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲,焦炭?jī)r(jià)格也止跌回穩(wěn),寶鋼、沙鋼等主流鋼廠出廠價(jià)格全面上調(diào),對(duì)鋼價(jià)上漲起到助推作用。
截止本周五夜盤收盤,螺紋1910合約收盤價(jià)格為3824元/噸,較上周四上漲230元/噸,漲幅為6.4%;熱卷1910合約收盤價(jià)格為3736元/噸,較上周四上漲169元/噸,漲幅為4.74%?,F(xiàn)貨方面,截止本周五,杭州市場(chǎng)沙鋼螺紋價(jià)格為4100元/噸,較上周末上漲140元/噸,上海市場(chǎng)熱卷現(xiàn)貨價(jià)格為3880元/噸,較上周末價(jià)格上漲70元/噸。
本周期貨表現(xiàn)整體強(qiáng)于現(xiàn)貨,基差有所收窄,螺紋基差從485元/噸收窄至419元/噸,熱卷基差從333元/噸收窄至277元/噸。
從螺卷差變化來看,本周螺紋價(jià)格表現(xiàn)明顯強(qiáng)于熱卷,現(xiàn)貨螺卷差擴(kuò)大60元/噸至120元/噸,期貨螺卷差擴(kuò)大74元/噸至101元/噸。
二、本周供需基本面情況分析
1、產(chǎn)量繼續(xù)上升,逼近歷史高點(diǎn)
本周247家高爐開工率回升1.51個(gè)百分點(diǎn)至81.42%,產(chǎn)能利用率回升2.29個(gè)百分點(diǎn)至81.74%;獨(dú)立電爐進(jìn)一步開工,53家獨(dú)立電爐開工率回升2.24個(gè)百分點(diǎn)至76.47%,產(chǎn)能利用率回升3.19個(gè)百分點(diǎn)至64.24%。
本周五大品種周產(chǎn)量環(huán)比增加12.43萬噸至1034.63萬噸,同比增加68.49萬噸,已經(jīng)逼近歷史高點(diǎn)。其中螺紋周產(chǎn)量環(huán)比增加5.17萬噸至349.99萬噸,同比增加42.05萬噸,自2018年11月以來再次達(dá)到350萬噸的歷史高位水平;熱卷周產(chǎn)量環(huán)比小幅下降0.1萬噸至331.87萬噸,同比去年增加8.54萬噸。
目前供應(yīng)已經(jīng)達(dá)到歷史高位,在唐山、武安、臨汾等地限產(chǎn)政策執(zhí)行較嚴(yán)的情況下,后續(xù)高爐產(chǎn)能利用率繼續(xù)上升空間有限,但電爐產(chǎn)能利用率較去年高點(diǎn)仍相差10多個(gè)百分點(diǎn),后期仍有提升空間。
2、終端需求依然旺盛,三月社融數(shù)據(jù)超預(yù)期
從需求端來看,本周一,終端成交大幅放量,當(dāng)日我的鋼鐵建材成交量達(dá)到33.16萬噸,為2015年4月有數(shù)據(jù)記錄以來的最高水平,而后成交逐步回滿攻,本周我的鋼鐵監(jiān)測(cè)的全國(guó)建材日均成交量為22.95萬噸,較上周減少2.1%;西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺終端采購(gòu)量為4.367萬噸,周環(huán)比增加22.15%,達(dá)到歷史同期高位水平。杭州市場(chǎng)周一至周四螺紋出貨量分別為4.1萬噸、4萬噸、4.7萬噸和4.4萬噸,螺紋鋼庫(kù)存量降至59.9萬噸。關(guān)注大宗內(nèi)慘,不錯(cuò)過每篇專訪!
本周五央行公布一季度及3月金融數(shù)據(jù),一季度,新增人民幣貸款5.81萬億元,同比多增9526億元;社會(huì)融資規(guī)模累計(jì)增量8.18萬億元,同比多增2.34萬億元。其中3月社融規(guī)模增量2.86億元,環(huán)比提高2.16億元;新增人民貸款1.69萬億元,環(huán)比增加8042億元;M2貨幣供應(yīng)量同比增加8.6%,增速提高0.6個(gè)百分點(diǎn),M1貨幣供應(yīng)同比增加4.6%,增速提高2.6個(gè)百分點(diǎn)。3月份社融及信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期增長(zhǎng),市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕,居民部門和企業(yè)部門信貸都有改善,金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度增強(qiáng)。其中3月份新增居民貸款8908億元,同比多增3175億元,或預(yù)示著3月份地產(chǎn)銷售或?qū)⒊霈F(xiàn)回暖。
3、庫(kù)存消化順利,整體降庫(kù)繼續(xù)加快
本周全國(guó)鋼材庫(kù)存繼續(xù)大幅下降,五大品種鋼材社庫(kù)環(huán)比減少87.69萬噸至1426.33萬噸,同比經(jīng)減少169.52萬噸;廠庫(kù)環(huán)比減少28.92萬噸至464.92萬噸,同比減少119.4萬噸。
其中螺紋社庫(kù)環(huán)比減少51.04萬噸至767.2萬噸,同比減少100.53萬噸;廠庫(kù)減少21.08萬噸至206.9萬噸,同比減少83.02萬噸。
熱卷社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少10.7萬噸至223.7萬噸,同比去年減少24.4萬噸;鋼廠庫(kù)存減少2.91萬噸至92.67萬噸,同比減少2.71萬噸。
4、3月鋼材出口繼續(xù)回升,在一定程度上緩解了供應(yīng)壓力
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),3月份我國(guó)鋼材出口量632.7萬噸,同比增加67.6萬噸,增長(zhǎng)12%;較上月增加181.5萬噸,日均環(huán)比增長(zhǎng)26.7%;進(jìn)口量89.9萬噸,同比減少33.5萬噸,下降27.1%,較上月增加8萬噸,日均環(huán)比下降0.9%。1-3月我國(guó)累計(jì)出口鋼材1702.5萬噸,同比增加190萬噸,增長(zhǎng)12.6%;累計(jì)進(jìn)口鋼材289.7萬噸,同比減少55.4萬噸,下降16.1%。
5、長(zhǎng)流程利潤(rùn)小幅波動(dòng),短流程利潤(rùn)大幅回升
本周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng),盤面價(jià)格高位回落,焦炭盤面價(jià)格震蕩走弱,現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn),鋼材價(jià)格大幅拉漲,本周江蘇地區(qū)鋼廠螺紋現(xiàn)貨噸鋼毛利較上周上漲107元至825元;螺紋1910盤面利潤(rùn)上漲159元/噸至657元/噸;熱卷盤面利潤(rùn)上漲85元/噸至556元/噸;江蘇電爐鋼利潤(rùn)回升31元至300元/噸。
三、本周宏觀及行業(yè)重要信息
1、4月8日,國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于印發(fā)《2019年新型城鎮(zhèn)化建設(shè)重點(diǎn)任務(wù)》的通知。重點(diǎn)任務(wù)包括:推動(dòng)1億非戶籍人口在城市落戶目標(biāo)取得決定性進(jìn)展戶籍人口在城市落戶目標(biāo)取得決定性進(jìn)展,實(shí)現(xiàn)常住人口和戶籍人口城鎮(zhèn)化率均提高1個(gè)百分點(diǎn)以上;城區(qū)常住人口100萬—300萬的Ⅱ型大城市要全面取消落戶限制;城區(qū)常住人口300萬—500萬的Ⅰ型大城市要全面放開放寬落戶條件,并全面取消重點(diǎn)群體落戶限制。超大特大城市要調(diào)整完善積分落戶政策,大幅增加落戶規(guī)模、精簡(jiǎn)積分項(xiàng)目,確保社保繳納年限和居住年限分?jǐn)?shù)占主要比例。
2、據(jù)新華社4月13日電,投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮著關(guān)鍵性作用。今年前兩個(gè)月,投資增速延續(xù)去年9月以來的平穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。但與此同時(shí),制造業(yè)投資增速不高,民間投資和有效投資需要加力。面對(duì)外部環(huán)境不確定性和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力,更需要精準(zhǔn)發(fā)力,通過合理擴(kuò)大有效投資,穩(wěn)定國(guó)內(nèi)有效需求,有力支撐經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。
3、按人民幣計(jì)價(jià),中國(guó)3月出口同比增長(zhǎng)21.3%,預(yù)期為6.3%,前值為下滑16.6%。按人民幣計(jì)價(jià),中國(guó)3月出口同比增長(zhǎng)21.3%,預(yù)期為6.3%,前值為下滑16.6%。中國(guó)3月份以美元計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)14.2%,預(yù)估為6.5%。按美元計(jì)價(jià),中國(guó)3月貿(mào)易順差326.4億美元,預(yù)期為57億美元,前值為40.8億美元。
4、中國(guó)3月份新增人民幣貸款16900億元,前值8858億,市場(chǎng)預(yù)期12500億;社會(huì)融資規(guī)模增量28600億元,前值7030億,市場(chǎng)預(yù)期18500億;M1同比4.6%,前值2.0%,市場(chǎng)預(yù)期3.0%;M1同比8.6%,前值8.0%,市場(chǎng)預(yù)期8.2%。
5、根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2019年3月挖機(jī)行業(yè)銷售44278臺(tái),同比增長(zhǎng)16%。1Q19挖機(jī)行業(yè)合計(jì)銷售74779臺(tái),同比增長(zhǎng)25%,其中1Q19國(guó)內(nèi)合計(jì)銷售69329臺(tái),同比增長(zhǎng)24%。
6、中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示,3月國(guó)內(nèi)汽車銷量完成252萬輛,同比-5.2%,乘用車銷量201.9萬輛,同比-6.9%(1-3月乘用車銷量526.3萬輛,同比-13.7%)。
7、生態(tài)環(huán)境部通報(bào)3月全國(guó)空氣質(zhì)量狀況,168個(gè)重點(diǎn)城市中,空氣質(zhì)量較好前10位城市依次是海口、拉薩、深圳、惠州、中山、黃山、舟山、雅安、珠海、福州;較差后10位是淄博、棗莊、濰坊、臨沂、錦州、烏魯木齊、石家莊、唐山、濱州、沈陽(yáng)。
8、據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù),3月下旬全國(guó)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量183.46萬噸,較上一旬減少6.77萬噸,降幅為3.56%;截至3月下旬末,重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1162.80萬噸,較上一旬末減少222.45萬噸,降幅為16.06%。
9、據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),2019年3月我國(guó)出口鋼材632.7萬噸,較上月增加181.5噸,同比增長(zhǎng)12.0%;1-3月我國(guó)累計(jì)出口鋼材1702.5萬噸,同比增長(zhǎng)12.6%。3月我國(guó)進(jìn)口鋼材89.9萬噸,較上月增加8.0萬噸,同比下降27.1%;1-3月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材289.7萬噸,同比下降16.1%。3月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8642.4萬噸,較上月增加334.4萬噸,同比增長(zhǎng)0.7%;1-3月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦26078.9萬噸,同比下降3.5%。3月我國(guó)出口焦炭60.0萬噸,較上月減少8.8萬噸,同比下降36.2%;1-3月我國(guó)累計(jì)出口焦炭200.3萬噸,同比下降8.3%。
10、4月11日,上海二十冶承建的山鋼日照鋼鐵精品基地2號(hào)5100立方米高爐工程熱試儀式在山鋼2號(hào)高爐汽車停車平臺(tái)隆重舉行,9時(shí)16分,鐵水車緩緩開入出鐵口,鐵水如波濤洶涌般涌入鐵水車,山鋼日照鋼鐵精品基地2號(hào)5100立方米高爐工程正式熱試出鐵。
11、近日臨汾市政府下發(fā)通知,從2019年4月15日起,到2019年10月31日止,對(duì)霍州市、洪洞縣、堯都區(qū)、襄汾縣、曲沃縣、侯馬市,臨汾、侯馬經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)相關(guān)企業(yè)實(shí)施重點(diǎn)管控。各縣市區(qū)參照《臨汾市2018-2019年工業(yè)企業(yè)和建筑施工工地差異化錯(cuò)峰生產(chǎn)方案》,對(duì)春夏季工業(yè)企業(yè)實(shí)施錯(cuò)峰生產(chǎn)管控,初步考慮堯都區(qū)、洪洞縣、襄汾縣、臨汾經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)工業(yè)排污量在2018年的基礎(chǔ)上,削減50%左右;其他縣(市、區(qū))工業(yè)排污量在2018年的基礎(chǔ)上,削減30%左右。
四、觀點(diǎn)總結(jié)
本周公布的3月份進(jìn)出口及社融數(shù)據(jù)全面超出市場(chǎng)預(yù)期,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。市場(chǎng)成交及降庫(kù)均進(jìn)一步加快,顯示終端需求依然旺盛,同時(shí)沙鋼等鋼廠出廠價(jià)格大幅上調(diào),對(duì)市場(chǎng)情緒形成激發(fā),促成價(jià)格持續(xù)上漲。值得注意的是,目前鋼廠長(zhǎng)流程鋼廠噸鋼毛利又恢復(fù)到700-800元/噸,電爐企業(yè)利潤(rùn)恢復(fù)到300元/噸,后期供應(yīng)端仍有進(jìn)一步上升的空間。一旦需求不能一直超預(yù)期向好,供應(yīng)端的壓力就會(huì)顯現(xiàn)。螺紋價(jià)格在經(jīng)過連續(xù)大幅上漲后,下周或?qū)⒚媾R一定的調(diào)整壓力,重點(diǎn)關(guān)注一季度宏觀及行業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
熱卷方面,本周公布的3月份汽車產(chǎn)銷及挖機(jī)銷售數(shù)據(jù)均環(huán)比改善,下游需求表現(xiàn)較好,整體庫(kù)存降幅較上周相比有所擴(kuò)大,社庫(kù)及廠庫(kù)均明顯低于去年同期。本周寶鋼將5月熱軋基價(jià)上調(diào)80元,顯示鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng),對(duì)熱卷價(jià)格走勢(shì)形成支撐。不過熱卷產(chǎn)量已達(dá)到歷史高位水平,后期仍有不少熱卷新增產(chǎn)能投放,市場(chǎng)對(duì)熱卷后期供應(yīng)端仍有壓力加大的預(yù)期。預(yù)計(jì)下周熱卷價(jià)格或?qū)⒊矢呶徽鹗幾邉?shì)。