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鋼廠暴利 一枝獨秀的螺紋鋼還能牛多久?

[ ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 發(fā)布日期:2017-07-06      
  近期的螺紋鋼在商品中一枝獨秀。
 
  4月中旬以來,南華商品指數(shù)從高點1448回落,原油價格從54美元/桶回落,而螺紋鋼現(xiàn)貨已經(jīng)修復(fù)了3月中旬以來的跌幅,至3610元/噸。
 
  螺紋鋼期貨主力合約從2月高點的3491下行20%至4月低點2775,經(jīng)過5月震蕩后,6月初至今已上升10%,今日最高至3448。
 
  螺紋鋼價格反彈,鋼鐵行業(yè)維持暴利。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,臨近月底無論是長材還是板材噸鋼毛利都已經(jīng)達(dá)到1000+元水平,再次創(chuàng)下年內(nèi)新高,板材修復(fù)尤其明顯。
 
  螺紋鋼的修復(fù)還帶動了近期黑色系商品的集體暴發(fā),市場開始據(jù)此期盼7月份的周期歸來行情。但天風(fēng)證券指出,下半年的商品市場沒有趨勢性機(jī)會,主要是供給收縮預(yù)期VS需求回落放緩預(yù)期帶來的交易性機(jī)會。
 
  悲觀預(yù)期修復(fù)螺紋期貨貼水幅度收窄
 
  本輪黑色價格整體表現(xiàn)為期貨強(qiáng)于現(xiàn)貨,遠(yuǎn)月強(qiáng)于近月,且漲價時間呈現(xiàn)遠(yuǎn)月、近月及現(xiàn)貨先后順序依次排列。
 
  螺紋鋼現(xiàn)貨、期貨主力合約、遠(yuǎn)月次主力合約分別上漲3.46%、16.13%、17.96%;
 
  礦石現(xiàn)貨、期貨主力合約、遠(yuǎn)月次主力合約分別上漲9.88%、16.37%、16.42%。
 
  長江證券指出,這表明本輪商品漲價受預(yù)期層面因素影響更大——前期過于悲觀預(yù)期導(dǎo)致的期現(xiàn)及遠(yuǎn)近月深度貼水幅度均得到有效收窄。
 
  4月中旬螺紋鋼二次反彈之后螺紋鋼期貨貼水現(xiàn)貨,貼水幅度超過了去年12月和今年3月的兩次大跌,6月初螺紋期貨貼水最高達(dá)到700元/噸以上,6月底修復(fù)至300元/噸以下。天風(fēng)證券進(jìn)一步指出,6月以來的螺紋鋼走勢,主要反映出對地產(chǎn)投資過于悲觀的預(yù)期修復(fù)以及電弧爐復(fù)產(chǎn)的不及預(yù)期。而這也正是螺紋鋼價格4月以來出現(xiàn)反彈的原因:供給收縮,房地產(chǎn)投資增速并未走弱。
 
  各地打擊地條鋼產(chǎn)能效果顯著,引發(fā)供給收縮,而電弧爐(煉鋼設(shè)備)的產(chǎn)能受政策限制不能快速上升,短期釋放產(chǎn)能有限;
 
  房地產(chǎn)投資增速并未走弱,商品市場修復(fù)對經(jīng)濟(jì)過于悲觀的預(yù)期。
 
  還能牛多久?拐點在三季度末-四季度初
 
  供給的收縮帶來了4月底螺紋鋼價格的反彈,但需求仍是產(chǎn)業(yè)鏈漲價過程中影響更大的因素。
 
  事實上,螺紋期貨貼水幅度依然處于歷史較高水平,市場對于黑色系中長期供需格局悲觀預(yù)期并未徹底扭轉(zhuǎn)。期貨價格往往領(lǐng)先現(xiàn)貨對未來需求拐點做出反應(yīng),天風(fēng)證券指出,現(xiàn)貨向下追期貨只是時間問題,拐點可能出現(xiàn)在三季度末-四季度初。
 
  看得短一點,1-3個月左右,“地條鋼630大限”之后供給收縮的預(yù)期已完全兌現(xiàn),目前地產(chǎn)投資增速仍有一定慣性,短期下墜式回落的可能性不大,所以三季度,特別是7-8月,螺紋鋼的現(xiàn)貨價格震蕩為主。
 
  看得長一點,3-6個月左右,供給決定短期走勢,需求決定長期趨勢。目前,需求收縮并不劇烈,螺紋正在尋找向下的理由,但趨勢的徹底確立需要一個更明確的信號,這個信號是房地產(chǎn)投資下行趨勢的確認(rèn)。
 
  房地產(chǎn)投資何時走軟決定了螺紋鋼需求的方向。
 
  而華爾街見聞此前也提及,盡管部分鋼廠利潤破千,但資金流動已經(jīng)非常緊張:強(qiáng)監(jiān)管下銀行放貸額度的增速將會出現(xiàn)下滑;而針對產(chǎn)能過剩的行業(yè),放貸的額度將會縮減。

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