據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計(jì),截至去年年底,全國(guó)
鋼鐵企業(yè)總負(fù)債超4萬(wàn)億元。有分析師表示,債務(wù)問(wèn)題是目前鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能、去杠桿的核心問(wèn)題之一,如果妥善有效的解決債務(wù)困境,將更有力的推動(dòng)目前國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能的進(jìn)程。
而作為去杠桿和解決企業(yè)債務(wù)危機(jī)的重要舉措,債轉(zhuǎn)股今年以來(lái)多次被決策層提及。有分析人士表示,相關(guān)職能部門正在專題研究降低企業(yè)杠桿率的綜合措施,其中包括債轉(zhuǎn)股,總的原則是遵循市場(chǎng)化、法治化。
隨著債轉(zhuǎn)股的呼聲漸高,一些企業(yè)也躍躍欲試。此前東北特鋼因到期債券違約無(wú)法兌付,欲采取債轉(zhuǎn)股手段化解但遭到債權(quán)人拒絕。近日,渤鋼集團(tuán)、中鋼股份相繼傳出已擬定債轉(zhuǎn)股方案的消息,其中中鋼股份被指與幾十家銀行通過(guò)減債、展期、債轉(zhuǎn)股等條款,將1000多億元債務(wù)降至600億元,且方案已上報(bào)。
中鋼債轉(zhuǎn)股或成首例
昨日,《證券日?qǐng)?bào)》記者從中鋼方面了解,目前債轉(zhuǎn)股的方案已經(jīng)上報(bào),但暫無(wú)后續(xù)進(jìn)展。
數(shù)據(jù)顯示,截至2014年12月底,中鋼集團(tuán)及所屬72家子公司的債務(wù)總額逾1000多億元,其中金融機(jī)構(gòu)債務(wù)近750億元,牽涉境內(nèi)外80多家銀行,還有一些信托、金融租賃公司。此后,在銀監(jiān)會(huì)、國(guó)資委等部門協(xié)調(diào)下,由中國(guó)銀行牽頭成立了債委會(huì),與中鋼集團(tuán)方面共同協(xié)商制定債務(wù)重組方案。
今年3月底,上述重組方案被上報(bào)到銀監(jiān)會(huì)、國(guó)資委等主管部門待批??傮w方案中,包括幾十家銀行談成的減債、展期、債轉(zhuǎn)股等條款,最終債務(wù)規(guī)模有望降至600億元左右,其中,債轉(zhuǎn)股的比例大約占到一半,展期的部分債務(wù)時(shí)限為6年。
而中鋼債轉(zhuǎn)股如果順利落地,將成為首家嘗鮮債轉(zhuǎn)股的企業(yè),監(jiān)管層推進(jìn)債轉(zhuǎn)股的決心也可見(jiàn)一斑。債轉(zhuǎn)股作為處置債務(wù)違約的市場(chǎng)化方式之一,在東北特鋼等地方國(guó)企惡性違約事件之后,曾與逃廢債一道遭遇窘境。
有行業(yè)內(nèi)分析師指出,我國(guó)鋼鐵債務(wù)高企已經(jīng)不是什么新鮮消息了,目前政策正在致力于通過(guò)兼并重 組、資產(chǎn)重組、破產(chǎn)清算等的方式方法妥善解決該問(wèn)題。不過(guò),其中債轉(zhuǎn)股的方案卻屢遭非議,近日有消息稱,中國(guó)的債券持有人加入銀行的行列,反對(duì)債轉(zhuǎn)股計(jì) 劃,并且取得了初步勝利,為債轉(zhuǎn)股方案出臺(tái)再添阻力。對(duì)于債轉(zhuǎn)股方式的優(yōu)劣性,在此不做具體評(píng)判,但此種方式若不嚴(yán)謹(jǐn),必將遺留較大隱患,因此還需謹(jǐn)慎對(duì) 待。
但也有分析人士認(rèn)為,如果按照留債和轉(zhuǎn)股部分各占一半的規(guī)模來(lái)看,中鋼債轉(zhuǎn)股方案的目的是為了 拓寬企業(yè)潛在發(fā)展空間,優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),降低資產(chǎn)負(fù)債率。總體而言,實(shí)施債轉(zhuǎn)股對(duì)于中鋼集團(tuán)的利好較為明顯,不但有利于讓銀行參與到中鋼集團(tuán)的改革 中來(lái),并用市場(chǎng)化之手推動(dòng)其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整;而且還有望助其脫困,減輕財(cái)務(wù)壓力,避免破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
由于鋼鐵企業(yè)多為國(guó)企,并擔(dān)負(fù)地方就業(yè)重任等因素,今年以來(lái)去產(chǎn)能進(jìn)展已不及預(yù)期。發(fā)改委此前披露,上半年全國(guó)鋼鐵去產(chǎn)能1300多萬(wàn)噸,僅完成今年目標(biāo)任務(wù)的30%左右。
應(yīng)嚴(yán)格遵循市場(chǎng)化
數(shù)據(jù)顯示,今年上半年鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況更體現(xiàn)了去產(chǎn)能步伐之緩。
據(jù)悉,上半年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量39956萬(wàn)噸,同比僅下降1.1%,降幅同比收窄0.2個(gè)百分點(diǎn);鋼材產(chǎn)量55992萬(wàn)噸,增長(zhǎng)1.1%,增速同比回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。如果債轉(zhuǎn)股在鋼鐵企業(yè)施行,勢(shì)必對(duì)供給側(cè)“三去一降一補(bǔ)”五大任務(wù)之首的去產(chǎn)能構(gòu)成阻力,并減緩僵尸企業(yè)的市場(chǎng)化出清。
從渤海鋼鐵的情況來(lái)看,渤海鋼鐵集團(tuán)于2010年合并組建后依靠貸款迅速擴(kuò)張產(chǎn)能,而產(chǎn)能投產(chǎn)季又面臨行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、利潤(rùn)下滑的困境,最終釀成債務(wù)違約。
根據(jù)近日的消息指出,曾經(jīng)背靠天津國(guó)資委的渤鋼集團(tuán)債轉(zhuǎn)股方案終于流出,將通過(guò)天津市政府成立的基金來(lái)承接其在銀行的債務(wù)。但機(jī)構(gòu)普遍不看好這一方案,稱不確定性高,實(shí)施難度很大。有機(jī)構(gòu)表示,在去產(chǎn)能加速推進(jìn)的背景下,不應(yīng)對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度樂(lè)觀。
對(duì)于債轉(zhuǎn)股,有分析人士建議,債轉(zhuǎn)股還是要減少行政手段干預(yù),并尊重債權(quán)人利益及考慮社會(huì)效 益。目前不少產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)多寄希望于債轉(zhuǎn)股延遲破產(chǎn),這些行業(yè)又集中在與地方政府關(guān)系密切的傳統(tǒng)行業(yè)。所以在現(xiàn)行債轉(zhuǎn)股案例中,地方政府積極性較高,而作 為重要債權(quán)人的地方銀行,本意上認(rèn)同度并不高,但因與地方政府干系甚多,抉擇難以獨(dú)立公正。因此,債轉(zhuǎn)股應(yīng)主要由債權(quán)人來(lái)推動(dòng)和主導(dǎo),并減少地方政府干 預(yù)。
同時(shí),上述分析人士建議,作為降低企業(yè)杠桿的手段,債轉(zhuǎn)股不應(yīng)與去產(chǎn)能相沖突,推進(jìn)要嚴(yán)格遵循市場(chǎng)化原則,警惕行政手段過(guò)多干預(yù)的“偽市場(chǎng)化”。對(duì)那些確實(shí)無(wú)法救活的企業(yè),該關(guān)閉的就堅(jiān)決關(guān)閉,該破產(chǎn)的要依法破產(chǎn),不要?jiǎng)虞m搞債轉(zhuǎn)股,自欺欺人。