上周
黑色金屬板塊漲跌互現(xiàn)，周內(nèi)板塊的強弱關(guān)系為煤焦恒強、成品材居中、礦石轉(zhuǎn)弱。
成品材端螺紋熱軋主力維持前周2%的周漲幅，但原材料端分化明顯。一方面前期去產(chǎn)能領(lǐng)先的煤炭行業(yè)再度引發(fā)一波期市的多頭炒作，焦炭、焦煤09主力漲幅分別環(huán)比提高至9.4%和4.1%；另一方面，礦石09主力周內(nèi)大幅減倉50%至50萬手，前期炒作的多頭逼倉可能性明顯下降，進(jìn)而導(dǎo)致期價回落，錄得0.2%跌幅，且受此影響，新主力01合約跌幅更甚，為1.7%。
周內(nèi)螺紋焦炭價比進(jìn)一步回落2~6個百分點；相反，螺紋礦石價比則呈現(xiàn)2~3個百分點止跌反彈。由于成材期貨近期較現(xiàn)貨的升水行情仍在延續(xù)，致使空頭交割力度繼續(xù)增加，其中螺紋注冊倉單周內(nèi)新增1.28萬噸至2.23萬噸。
煉鋼利潤短期向好
從期現(xiàn)結(jié)構(gòu)看，螺紋熱軋期現(xiàn)價差周內(nèi)均小幅收窄，顯示現(xiàn)貨價格補漲。其中，華東華北三級螺紋價格普漲50~70元/噸，熱軋全國主要城市報價上漲10~80元/噸。受到天津地區(qū)鋼坯價格強勢支撐，華北地區(qū)成材價格漲幅相對領(lǐng)先。礦石期現(xiàn)價差受期貨回落影響呈現(xiàn)明顯期現(xiàn)價差下跌。
現(xiàn)貨方面，外礦指數(shù)周內(nèi)小幅下跌0.5~0.7美元/噸，港口礦跌5元/濕噸，但國產(chǎn)礦仍然受 到前期期貨和外礦上漲影響，周內(nèi)仍有10~30元/噸漲幅。煉鋼利潤整體受鋼價上漲、礦價下跌影響，利潤水平整體有所增加。其中，近月盤面利潤仍然維持在 100元以內(nèi)，華東華北現(xiàn)貨利潤周內(nèi)上漲20~50元/噸，目前利潤情況也維持在100元/噸上下。另據(jù)周度鋼廠盈利面調(diào)查顯示，上周鋼企盈利面微增 0.6個百分點至79.75%。
8月鋼企復(fù)產(chǎn)積極
7月限產(chǎn)結(jié)束后的第二周，鋼企復(fù)產(chǎn)未能延續(xù)前一周大幅恢復(fù)生產(chǎn)的趨勢，周內(nèi)產(chǎn)能利用率和開工率提升均不足1個百分點。但從7月粗鋼產(chǎn)出情況看，唐山限產(chǎn)和首輪環(huán)保督察對于鋼產(chǎn)的壓制作用明顯，月度產(chǎn)鋼6681萬噸，低于預(yù)期水平近300萬噸，日均鋼產(chǎn)215萬噸，僅高于年初1~2月水平。
進(jìn)入8月，限產(chǎn)結(jié)束和近期環(huán)保督察暫告段落，鋼企的生產(chǎn)恢復(fù)以及原料的補庫均有增加，周內(nèi)鋼企日均疏港量增加4.4萬噸至259萬噸，使得港口礦石庫存錄得三連降，且最新降幅有67萬噸，庫存水平降至10800萬噸下方。海外礦山發(fā)貨方面，受月初港口檢修影響，巴西整體發(fā)貨量降25%，澳洲向中國發(fā)貨量下降10%，預(yù)計將影響未來2~4周的國內(nèi)港口到貨情況。
淡季需求難以趨旺
整體下游需求方面，7月投資數(shù)據(jù)整體維持下降趨勢。其中，與用鋼關(guān)系密切的地產(chǎn)和基建投資增速分別下滑0.8和1.6個百分點，至5.3%和18.71%。與筆者此前預(yù)期相比較，下滑速度均超預(yù)期，充分反映了7~8月傳統(tǒng)的用鋼需求淡季。
在這兩方面投資增速的主導(dǎo)下，螺紋熱軋庫存分別增加6萬噸和5萬噸。，筆者認(rèn)為8月份整體仍將 延續(xù)7月份的行業(yè)淡季大背景，預(yù)計8月增速破8將是大概率事件。從周內(nèi)需求情況看，滬市螺線采購量周降3400噸至2.1萬噸，繼前期螺紋為主的鋼材庫存 連續(xù)增加后，上周五大鋼材品種社會庫存全線增加，總庫存水平再次突破900萬噸，螺紋熱軋庫存分別增加6萬噸和5萬噸。
