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謹(jǐn)防螺紋鋼上漲行情傳達(dá)行業(yè)復(fù)蘇錯(cuò)誤信號(hào)

[ ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 發(fā)布日期:2016-04-29      
   一波螺紋鋼上漲行情之后,“僵尸企業(yè)”開(kāi)始坐不住了。近日有消息稱(chēng),此前燜爐的唐山松汀、港陸等鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn),甚至連曾深陷債務(wù)危機(jī)的山西海鑫鋼鐵也已點(diǎn)火。一方面是今年重大經(jīng)濟(jì)任務(wù)的去庫(kù)存、去產(chǎn)能,另一方面則是各地僵尸企業(yè)頻頻對(duì)賭中央去產(chǎn)能的決心。
 
  去產(chǎn)能有多難,用數(shù)據(jù)說(shuō)話——唐山自2008年以來(lái)強(qiáng)制淘汰約3100萬(wàn)噸鋼材產(chǎn)能,包括直接淘汰68座高爐及轉(zhuǎn)爐41座,結(jié)果卻是唐山鋼材產(chǎn)量從2008年的5850萬(wàn)噸增至2014年的1.05億噸。另一組數(shù)據(jù)是,去年鋼材價(jià)格一度跌破1500元/噸的成本價(jià),較峰值5600元/噸跌逾七成。
 
  產(chǎn)能“越去越多”,價(jià)格越跌越要生產(chǎn),這本身是一大悖論,但卻成了“規(guī)則”?;谠?ldquo;規(guī)則”, 鋼企等產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)觀望氛圍濃厚,不主動(dòng)減產(chǎn)或停產(chǎn),卻希望其他企業(yè)率先減產(chǎn)。最后的結(jié)果是,鋼企普遍希望在去產(chǎn)能大潮中剩下來(lái),除非政府采取行政強(qiáng)制措 施,否則鋼企會(huì)與政府及其他企業(yè)周旋到底。很多時(shí)候,行政強(qiáng)制措施會(huì)受到多方掣肘,未必會(huì)在與鋼企的博弈中取勝,去產(chǎn)能的難度之大,可能超過(guò)想象。
 
  這就不難理解,松汀鋼廠復(fù)產(chǎn)絕非偶發(fā)現(xiàn)象,相當(dāng)一部分鋼企停產(chǎn)只是權(quán)宜之計(jì),不過(guò)是以時(shí)間換空間,并不是真正意義的停產(chǎn)。一旦政策或行業(yè)層面出現(xiàn)他們認(rèn)為向好的跡象時(shí),復(fù)產(chǎn)便隨時(shí)可能發(fā)生,復(fù)產(chǎn)風(fēng)起于螺紋鋼行情,就是其中一例。
 
  眾所周知,再低迷的行業(yè)也會(huì)出現(xiàn)反彈,鋼鐵行業(yè)也不例外。當(dāng)前的情況是,鋼材價(jià)格因?yàn)榧竟?jié)及去產(chǎn)能預(yù)期等多個(gè)因素正常小幅上漲,而期貨市 場(chǎng)則放大了這種漲幅,加上投機(jī)行為,螺紋鋼遭到爆炒。期貨市場(chǎng)的非理性繁榮反過(guò)來(lái)又制造出鋼材基本面正在改善的假象,對(duì)鋼材價(jià)格極為敏感的鋼企自然不會(huì)錯(cuò) 過(guò)這樣一個(gè)機(jī)會(huì),復(fù)產(chǎn)便從可能變成現(xiàn)實(shí)。當(dāng)然,松汀鋼廠復(fù)產(chǎn)不一定完全是因?yàn)槁菁y鋼行情,但螺紋鋼行情至少是誘發(fā)因素之一。
 
  上述現(xiàn)象給我們的啟示是,監(jiān)管層在特殊時(shí)段對(duì)金融衍生品市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)是很有必要的,其重要目的 是防范虛高的衍生品價(jià)格向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳達(dá)錯(cuò)誤信號(hào)。尤其對(duì)鋼企而言,本就存在復(fù)產(chǎn)計(jì)劃,錯(cuò)誤的信號(hào)會(huì)加劇復(fù)產(chǎn)沖動(dòng),使去產(chǎn)能成果大打折扣。目前,監(jiān)管層已介 入期市進(jìn)行引導(dǎo)。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)昨日晚間也發(fā)出通知,要求會(huì)員單位切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范,嚴(yán)守合規(guī)經(jīng)營(yíng)底線,加強(qiáng)投資者教育,維護(hù)投資者合法權(quán)益,維護(hù)期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
 
  關(guān)于鋼鐵等行業(yè)去產(chǎn)能,中央的定調(diào)是“多兼并少破產(chǎn)”,但執(zhí)行起來(lái)并不容易,因?yàn)樘嗬嫘枰胶?。在這種背景下,盡可能避免類(lèi)似于期市的非理性干擾,是確保去產(chǎn)能任務(wù)正常落實(shí)的重要前提。

 
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