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4月鋼鐵市場(chǎng)仍具有上漲基礎(chǔ)

[ ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 發(fā)布日期:2016-03-31      
   截止29日,3月鋼價(jià)走出了震蕩上行的態(tài)勢(shì),鋼材綜合價(jià)格指數(shù)月環(huán)比上漲了18.38%。分品種看,長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)上漲了17.17%,扁平材價(jià)格指數(shù)上漲了19.78%。鐵礦石價(jià)格走出了快速拉張后小幅回落的態(tài)勢(shì),綜合價(jià)格指數(shù)月環(huán)比上漲了15.52%,其中進(jìn)口礦價(jià)格指數(shù)上漲了13.39%,國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格指數(shù)上漲了18.97%,基本符合預(yù)期。展望4月鋼鐵市場(chǎng),供需壓力仍然不大,不同區(qū)域、不同品種,仍有上漲基礎(chǔ),但要防止高位信心不足拖累鋼價(jià)或期現(xiàn)貨市場(chǎng)的大幅波動(dòng)可能帶來(lái)的下跌風(fēng)險(xiǎn)。
鋼材
 
  4月份的鋼鐵市場(chǎng)具有上漲的主要基礎(chǔ)是鋼材供需有可能出現(xiàn)緊平衡的格局。正如我們過(guò)去分析的,鋼廠復(fù)產(chǎn)力度仍會(huì)大大低于預(yù)期,主要原因:一是缺錢。 近5年來(lái),鋼廠復(fù)產(chǎn),多少都還有一些原燃材料,但這次,基本都是消化完了才停下來(lái)的,所以準(zhǔn)備原燃材料需要一大筆錢;此外,還有些企業(yè)欠有水電費(fèi)和工人工 資,啟動(dòng)前也要多少支付一些;再有,一方面,銀行不肯再繼續(xù)對(duì)那些企業(yè)繼續(xù)放貸,更不談增加貸款額度,另一方面,民間資本也不原意再冒不能兌付的風(fēng)險(xiǎn)融資。
 
  所以,企業(yè)很難融到啟動(dòng)資金,不得不放棄復(fù)產(chǎn)或最多只是小幅增加產(chǎn)量。二是缺信心。過(guò)去幾年,絕大多數(shù)鋼廠都嘗到價(jià)格上漲就復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致最終虧得更多的教訓(xùn),在宏觀經(jīng)濟(jì)仍看不到明顯觸底的情況下,他們中大多仍保持慣性看空思維,不敢或謹(jǐn)慎復(fù)產(chǎn)。三是怕風(fēng)險(xiǎn)。 由于這輪鋼價(jià)上漲的時(shí)間和幅度都是少有的,許多鋼廠害怕接過(guò)最后一棒,擔(dān)心高價(jià)出不了貨,而國(guó)務(wù)院會(huì)議要求國(guó)有企業(yè)三年內(nèi)減虧扭虧,否則退出市場(chǎng),企業(yè)高 管決策更趨謹(jǐn)慎。筆者認(rèn)為,盡管4月份還有一些企業(yè)會(huì)加入到復(fù)產(chǎn)的行列里,但釋放的產(chǎn)量有限,唐山園博會(huì)也將在4月下旬開(kāi)幕,屆時(shí)也將給產(chǎn)出帶來(lái)一定的影 響,估計(jì)到4月底,日均產(chǎn)量難以突破225萬(wàn)噸。而鋼材需求還將進(jìn)一步釋放增量。隨著4月份的到來(lái),北方基本都解凍,具備施工的條件,基建和房地產(chǎn)項(xiàng)目都能開(kāi)工,有望緩解這些地區(qū)的市場(chǎng)壓力。
 
  一些宏觀先行指標(biāo)也預(yù)示鋼材需求將在穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期下逐步釋放,比如1-2月全國(guó)主要港口貨物吞吐量同比上升1個(gè)點(diǎn),BDI的持續(xù)大幅回升,全國(guó)新開(kāi)工計(jì)劃投資額增長(zhǎng)41.1%,施工項(xiàng)目投資額增速14%,房地產(chǎn)投資增速3%,房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增長(zhǎng)13.7%以及銷售面積增長(zhǎng)28.2%,都預(yù)示4月鋼材需求具有一定的釋放空間。綜合來(lái)看,4月鋼材社會(huì)庫(kù)存仍有望繼續(xù)回落。截至3月25日,鋼材社會(huì)庫(kù)存1146.4萬(wàn)噸,較去年同期下降375.58萬(wàn)噸;唐山鋼坯庫(kù)存50萬(wàn)噸,較去年同期下降64.2萬(wàn)噸;重點(diǎn)鋼廠鋼材庫(kù)存1375.5萬(wàn)噸,同比下降了360萬(wàn)噸,不排除局部區(qū)域、部分品種,有緊缺的情況出現(xiàn)。
 
  此外,還要密切關(guān)注4月是否存在逼螺紋空單的可能性。如果3月底或4月初鋼材期現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)適當(dāng)?shù)恼{(diào)整,而基本面不但沒(méi)有轉(zhuǎn)差反而繼續(xù)向好,在期貨大幅貼水現(xiàn)貨的背景下,完全存在逼空單的可能。一旦出現(xiàn)這種情況,鋼價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)短期大幅上漲。
 
  4月份的鋼鐵市場(chǎng),壓力主要來(lái)自于:
 
  首先,從漲幅來(lái)講,截至3月28日,鋼材綜合、螺紋、線材、熱軋、冷板、鍍鋅、中厚板價(jià) 格與前期最低點(diǎn)比分別上漲了703、643、596、825、776、865、873元/噸,澳洲62%的粉礦也上漲24美元/噸,螺紋和鐵礦石主力合約 分別上漲568元和170元,市場(chǎng)許多人士對(duì)繼續(xù)上漲信心不足;其次,從時(shí)間上講,這輪鋼鐵市場(chǎng)的上漲,是從去年12月開(kāi)始的,至今震蕩上行已有4個(gè)多月 了,是近十幾年來(lái)上漲時(shí)長(zhǎng)排第3的一次;再有,根據(jù)我們的盈利模型,截至3月24日,螺紋、中厚板、熱軋和冷軋板卷噸鋼盈利分別達(dá)到312、358、 420和608元,部分企業(yè)有選擇套保的動(dòng)機(jī)甚至可能會(huì)開(kāi)展實(shí)際操作了,給期現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)壓力。
 
  總之,4月鋼鐵市場(chǎng),由于鋼材供應(yīng)上升幅度有限,而需求又是在穩(wěn)增長(zhǎng)的背景下的季節(jié)性的旺季,鋼價(jià)仍有上漲的基礎(chǔ),但整體表現(xiàn)為震蕩運(yùn)行。但如果期貨逼空單而出現(xiàn)短期大幅拉漲期現(xiàn)貨,要謹(jǐn)防沖高回落,必要時(shí)選擇期貨工具套保。

 
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