雖然鋼市供需矛盾仍存,但是受到穩(wěn)增長政策不斷加碼的提振,滬鋼期價在低位窄幅振蕩。目前鋼廠虧損幅度較大,停產(chǎn)檢修規(guī)模增加,供給存在收縮預(yù)期,然而終端需求持續(xù)低迷,抄底以及囤貨需求幾乎絕跡,鋼鐵市場進入持續(xù)去庫存階段,滬鋼恐將繼續(xù)承壓。
鋼廠開工率下滑
出于需求旺季預(yù)期和搶占市場份額的需要,前期國內(nèi)鋼廠維持較高開工率,刺激鐵礦石價格表現(xiàn)堅挺。據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù),截至9月,粗鋼產(chǎn)量累計為60894萬噸,同比僅下降2%。然而,鋼廠生產(chǎn)成本高位運行,虧損進一步擴大。據(jù)統(tǒng)計,截至10月23日,全國鋼廠盈利數(shù)占比僅為4.91%,比8月下旬最高的29.45%下降24.54個百分點。
由于虧損嚴重,10月以來國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)檢修現(xiàn)象增多。截至10月23日,全國高爐開工率為78.73%,周環(huán)比下降1.4個百分點,當(dāng)前鋼廠開工率相比歷史低位的77%仍然有下調(diào)空間,特別是當(dāng)前鋼鐵行業(yè)處于去產(chǎn)能時期,低開工率將成為常態(tài)。原料方面,在鋼材(1805,4.00,0.22%)市場疲軟、鋼廠減產(chǎn)及鐵礦石供應(yīng)量呈增長狀態(tài)的大背景下,鐵礦石市場整體價格明顯走低,鋼價重心被動下移。
需求持續(xù)低迷
在國家政策刺激下,國內(nèi)商品房銷售情況有所好轉(zhuǎn),但從新開工面積、房地產(chǎn)開發(fā)投資以及土地購置面積等數(shù)據(jù)來看,銷售好轉(zhuǎn)遲遲未傳導(dǎo)至投資端,房地產(chǎn)市場繼續(xù)探底。今年年中以來,國家發(fā)改委批準一系列鐵路公路等基建項目,加大穩(wěn)增長力度,然而新項目從文件批復(fù)到開工需要較長一段時間,加之地方政府資金壓力較大,今年以來基建投資增速表現(xiàn)平穩(wěn),基建投資需求難以對沖房地產(chǎn)需求下滑。
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù),9月我國出口鋼材1125萬噸,較8月增加152萬噸,同比增長32%;1—9月我國累計出口鋼材8311萬噸,同比增長27.2%。雖然出口數(shù)據(jù)創(chuàng)出新高,但出口單價繼續(xù)下探,鋼企加大出口的力度反而意味著內(nèi)需急劇惡化。
去庫存壓力仍存
目前,鋼材庫存呈現(xiàn)出兩端高、中間低的特點。上游方面,中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示,9月中旬重點企業(yè)鋼材庫存為1600.13萬噸,較9月上旬下降17.2萬噸,降幅為1.06%。盡管9月中旬重點鋼廠的鋼材庫存環(huán)比有所下降,但仍舊處于歷史同期高位。下游終端企業(yè)庫存除了以成品鋼材呈現(xiàn)之外,房地產(chǎn)、家電以及汽車等諸多耗鋼企業(yè)都面臨產(chǎn)能過剩以及去產(chǎn)成品庫存問題,終端企業(yè)面臨持續(xù)去庫存壓力。
而貿(mào)易商庫存方面,截至10月23日,全國主要城市五大鋼材品種社會庫存為1003萬噸,比去年同期下降7%,特別是目前的社會庫存已經(jīng)處于近5年來的低位。在鋼價趨勢性下跌的背景下,大量鋼鐵貿(mào)易商已經(jīng)退出市場,其承擔(dān)的鋼市蓄水池功能大幅減弱。
總體來看,鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能可能進入攻堅階段,進而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)弱勢運行態(tài)勢,建議投資者對于鋼價以振蕩偏空的思路操作。